CDR全民狂热,“独角兽基金”是馅饼还是“陷阱”?

发表于 讨论求助 2023-05-10 14:56:27

连日来,CDR(中国存托凭证)进入一种“狂热”的状态。

中国证监会正式发布了CDR相关制度设计,小米递交CDR发行申请,6家公募基金发行3000亿元战略配售型基金(也被称为CDR基金或独角兽基金)发行。从基金公司到券商再到各大媒体,都在鼓吹一件事,那就是CDR是一场不可错过的全民财富盛宴,不买独角兽基金,可能要后悔一辈子。


那么,独角兽基金真的有那么美好吗?

在各种宣传文案中,独角兽基金的优势也就是以下几点:

1、独角兽基金的最大亮点就是独角兽呗。这种企业成长性突出,就比如申请CDR试点第一单的小米,市场份额领先、品牌影响力强,想象空间大。在资本市场,这种公司必须得火。

2、费率低。六只独角兽基金管理费0.1%,托管费0.03%,还有封顶年费率4000万,到达4000万今年就不收了,比普通基金管理费1.5%,托管费0.1%低太多太多。

3、战略配售。这玩意也没必要搞得很明白,反正就是这些基金可以比你更快、更早、更多地获取到独角兽公司的股份,令人感到收益相当值得憧憬。

也许这一次,,让大家分享独角兽成长的红利。而在参与各方的大力宣传之下,情形确实也很火爆。

“这一次战略配售基金销售,基金公司、银行、券商、第三方积极性都非常高,投资者热情也很高。”据有基金行业人士表示,就连这两天客服答疑数都达到历史极值水平,还有很多投资者问“能不能提前认购,会不会抢不到”,可见这一次的盛况。

这不由得的让人想起了今年1月初,各大媒体鼓吹白马股;4月份鼓吹创业板etf的情景。在证券市场上,一个赚钱的路子如果人尽皆知,那么大概率是亏钱的路子,大概是这样子的。从这一点考虑,独角兽基金也是有风险的,能赚钱吗?能跑过CPI吗?能跑过货基收益吗?能跑过定存利率吗?要知道,现在有些银行的五年定存利率可是5%哦。

所以,独角兽基金到底是陷阱还是馅饼,都要好好思量。

值得注意的是,独角兽基金,其实也可能没几家独角兽,如果是BAT回归,那简直就是顶尖的、成熟的互联网企业,虽然有成长性,但是从体量和行业地位来说,不能算独角兽了。

其次,三年封闭期意味着流动性的缺失。如果独角兽基金三年期间收益率跑不赢定存利率或大盘指数,那是很尴尬的。不过,独角兽基金未来能够在二级市场上卖出(多数时候是折价),流动性的缺陷倒是可以忽略不计。

其三,基金并非全仓打新股,所以收益率体现在净值上涨幅并不会很大,所以这一点大家定要明确,预期不要太高,不要误以为战略配售基金可以100%概率打新股就会有很高的收益率。其实现在投资海外独角兽的渠道也挺多的。什么QDII基金,多了去了。不一定非得选择独角兽基金。

最后,估值。理论上CDR价格应该与境外基础股票的价格有一定关系,但目前国内没有CDR套利机制,即没办法保证CDR价格围绕境外基础股票价格在一定范围内波动,二者可能完全是两个体系,所以暂时不能保证两者关联性很大。投资“独角兽”企业的风险不比投资初创型企业小,主要是因为“独角兽”企业的经营模式大都成型,一旦遇到发展瓶颈,调整难度较大,“独角兽”企业面临着经营风险。


其实,独角兽企业上市之后破发的情况也不少见,比如平安好医生作为港交所上市新政后首只上市的“独角兽”,上市次日即告破发。

平心而论,新鲜的东西,浅尝辄止也就差不多了,可别长情。连中国证监会都说了,要控制CDR发行数量,要防止过度炒作。CDR和独角兽都是好东西,但是很多好东西,到了A股市场上变了味。




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