为什么这么多人选择做投资?这是我听过的最接地气的回答

发表于 讨论求助 2023-05-10 14:56:27

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众所周知,投资行业非常辛苦,需要做行业研究、寻找并筛选好项目、进行投后管理等等,不仅身体劳累,而且精神憔悴。


那么,为什么还有越来越多的人涌入投资圈呢?我们在接触了多位创投圈的投资大咖之后,总结了以下最接地气儿的几种回答。


1、挣钱——回报很重要


作为一个专业的投资人而言,投资回报、IRR的实际退出还是很重要的,这是作为一个基金管理人、一个投资人最基本的本分。


投资一个好的项目,想要获取更高的回报,是一件很正常的事情。做投资,绝不仅是靠运气,更是投资人敏锐的眼光与投资实力的展现。


当然,除了资金的回报之外,投资人给予创业者的帮助也是非常重要的。投资人不能是给了创业者资金之后就坐等创业者去挣钱,而是要做好投后管理。


要知道,投资人也是讲情怀的,如果投资人只是投了钱但是没有帮上企业的话,那么挣再多的钱也换不来更多的开心。话说回来,做好投后管理也是为了企业发展的更好,从而获取更大的投资回报。


投资人正确的挣钱方式是,通过分享自己多年的资源和经验,帮助创业者降低风险,把公司做好,最终给社会带来一些新的贡献,自己也获取了更高的回报,最终名利双收。


2、兴趣——发自内心的喜欢


在很多投资人眼中,做投资是一件非常有意思的事情,自己也是发自内心的喜欢这件事情。其实做任何事情都是一样的,只有喜欢才能够专注,才能够干得长久,也只有干得长久才能够干得优秀。


有句话是这么说的,“如果你从事这项业务的时间足够长,将会有一些伟大的项目来找你。如果你从事这项业务的时间足够长,你将拒绝掉一些伟大的项目。”讲的正是这个道理。


也许有人会觉得“喜欢”这个词会有些空洞,所谓喜欢,投资人到底喜欢的是什么?简而言之,无非就是人和事——创业者和自己所投资的项目。


关于投资人与创业者的关系,有人曾用夫妻、朋友、情侣、舞伴等等来形容,无论是哪种比喻,二者之间能够相互扶持,配合默契,将项目往更好的方向引领才是最重要的。


有些投资人天生就喜欢跟创业者打交道,因为创业者大都是一群最年轻的、最有雄心壮志的、最有创造力而且最优秀的人,能够每天跟这样一群人打交道,思想碰撞,尤其是在早期投资中,是做投资非常有意思的一件事情。


另外,在项目投资中,我们常听到“赛道”二字。对于自己喜欢和熟悉的赛道,投资人会有更强大的事业驱动力,根本就用不着别人背后“抽鞭子”,因为自己天生就喜欢这些事情。能够做自己喜欢的事情,其实是人生很幸运的一件事情。


当然,对于自己喜欢但是尚不熟悉的领域,投资人应该充满好奇心,通过多方面的资源和努力去了解和探索事情的本质,从而提升自己的行业认知。


3、成就感——寻找优质项目、助力创业者


西方有一句俗语是这么说的,“为了看看阳光,我来到世上”。然而,你我皆凡人,能够做到如此洒脱的心性,并不是那么容易的。不过,在每天的忙忙碌碌之中,每个人都希望个人价值能够得到更大化的发挥。


投资人每天不停地筛选项目,从几百上千个项目中努力发掘亮点项目,为了什么?无非是为了找到那些有价值的甚至有可能成为独角兽的项目。千里马常常隐藏于普通者之中,而投资人就是发现千里马的伯乐。虽然寻找的过程是艰辛的,但是当发现千里马的那一刻,他们的内心肯定是充满喜悦的。


寻找到好的项目,只是投资的第一步,充分了解项目的创始人,才是尤为关键的。我们经常听到有人会说,创业者是“孤胆英雄”,作为创业者,不仅要有敏锐的洞察力,敢于冒险,而且要有极强的韧性,能够承受较强的压力,在逆境中仍然能够坚持不懈、奋斗不止等等等等。这些都是需要投资人在与创业者的不断接触中去了解、去发现的。


何为一个成功的投资人?较高的知名度、投资的成功率、所投资的上市项目、为LP赚取的回报等等,这些都是一个投资人成功的标记,但是除了这些标记之外,帮助更多具有潜力的年轻人或者创业者实现梦想,改变人类生活方式,提高生活水平,也是非常重要的。


投资是一种特殊性的帮助,是对有可能实现自己理想的创业者的支持和助力。投资人用资金和建议帮助创业者,让他们能够更好地服务这个世界的同时,自己也找到了一种满足感。投资人对创业者的帮助真的不仅仅是在钱的方面,还有在树立正确的价值观上面。


看到越来越多的创业者因为投资人而成功,也就证明投资人发挥的个人价值更大,投资人本身的成就感也就越强。而且,当看到创业者成功的时候,投资人也会发自内心的替对方高兴。


4、社会价值——与创业者一起改变世界


在“大众创业,万众创新”的时代背景下,涌现出了很多优秀的创业公司,而创业公司离不开投资机构的投资和孵化。


作为早期投资人,最好是能够陪伴着创业者,与创业者一起开拓市场,这样才能够真正的去了解公司。虽说投资人可以“指点”公司,不建议“指指点点”,但时在公司遇到问题的时候,投资人至少有为公司解决问题的能力。


投资人通过自己的智慧、努力和学习,能够投出一批优秀的、对社会有正面影响力的企业并能够带来良好的回报、产生较大的社会价值,无疑是非常成功的。


其实创业是一件非常有意思的事情,投资人借助投资的方式进去,跟一群很聪明,能够为社会带来价值的创业者待在一起,本身就是一件很有趣的事情。在投资的过程中不仅可以学到新的东西,而且还有机会挣钱,在降低创业风险的同时,还极有可能提高资金回报。更为重要的是,可以与创业者一起打造一些有创新的改变世界的技术性的产品。


有人说,在金融行业里面,VC行业是唯一可以改变着世界的。现在这么多创业公司,他们提供的一些新的服务改变了大家的衣食住行甚至健康。创业首先是挣钱,但是比挣钱更有意义的就是社会贡献。如果没有VC和创业者的话,我们整个社会以及整个生活环境的迭代优化是非常慢的。


5、责任感——培养投资新人


对于年轻人是否适合做投资,大家也是众说纷纭。而大家之所以有所顾虑,是因为投资人是跟人性打交道的行业,年轻人颇有些涉世未深的感觉。不过从现实的经验来看,年轻人是可以做投资的。


作为创投圈的资深投资人,他们也是很乐于与年轻的投资新人分享一些投资经验的。比如学习力、抗压力、戒骄戒躁等等,这些看似简单的词汇背后,都是血和泪的经验。


投资人和创业者一样,学习的能力特别重要,所有的创新都在不断的演变,投资人通过不断的学习,学到一些投资的方法和理论,并在实践中积累一些经验和教训,对于提升自己的投资认知是非常有帮助的。这样,在判断项目的时候,投资人能够快速的做出判断,因为投资行业尤其是天使投资,有时候往往需要投资人在较短的时间里对一个项目做出比较准确的判断。


张爱玲曾说,“出名要趁早。”在这个浮躁的社会,不只是娱乐圈的人想要一夜成名,创投圈的人也是蠢蠢欲动。这种想法是非常不可取的,不要奢望天上掉馅饼,现实往往是,遇到陷阱容易,而遇到馅饼难。作为投资新人,一定要有自己的定力,切记盲目的去追风口。可以先在自己熟悉的领域和圈子去完成投资的学习和发展。


虽然说“术业有专攻”,但是同样要明白“艺多不压身”。作为一个好的投资人,需要更广博的社会认识,要不断的拓宽自己的知识面,全面提升自己的综合素养,只要是在某些行业领域里的优秀人才,他们都有自己的一套很值得分享的理念,要“择其善者而从之”。


6、与时俱进——时刻走在时代的最前列


投资是一个与时俱进的行业。作为投资人,要能够走在时代的前列。


现在我们一直在讲创新,创新不仅是对企业的要求,也是对投资人的要求。投资人要跟优秀的创业者为伍,跟优秀的同行交流,跟外部的合伙作伴有一些深入的合作,这一切都会逼迫着自己成长,支持着自己与时俱进。


投资也是一个易学难精的行业。投资很容易入行,却很难做得足够专业。作为投资人,一定要非常清楚自己的优势和强项在哪里,在投资的过程中发挥过去的一些经验。


投资还是一个变幻莫测的行业。也许,这也正是投资行业的精彩魅力所在。在时代的变化中,如何通过学习去突破自己,是很重要的。


投资更是一个可以活到老干到老的行业。诚如80多岁的巴菲特、90多岁的芒格还在投资前线继续做投资,除了他们本身对于投资行业的挚爱,还与行业特点有很大的关系。


还有人说,投资是人生的最后一份职业。甚至有人调侃说,要是真的找不到工作,不知道去哪儿上班,最后还能试试投资。但是前提是要磨练好自己的投资能力,这样当所有的门都为你关上的时候,你会发现投资这扇窗,还在为你开着。



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私募股权投资基金(PE)实务知识超级汇总



1. 私募股权投资基金是什么?


股权投资是非常古老的一个行业,但是私募股权(private equity,简称PE)投资则是近30年来才获得高速发展的新兴事物。


所谓私募股权投资,是指向具有高成长性的非上市企业进行股权投资,并提供相应的管理和其他增值服务,以期通过IPO或者其他方式退出,实现资本增值的资本运作的过程。私募投资者的兴趣不在于拥有分红和经营被投资企业,而在于最后从企业退出并实现投资收益。


为了分散投资风险,私募股权投资通过私募股权投资基金(本站简称为PE基金、私募基金或者基金)进行,私募股权投资基金从大型机构投资者和资金充裕的个人手中以非公开方式募集资金,然后寻求投资于未上市企业股权的机会,最后通过积极管理与退出,来获得整个基金的投资回报。


与专注于股票二级市场买卖的炒股型私募基金一样,PE基金本质上说也是一种理财工具,但是起始投资的门槛更高,投资的周期更长,投资回报率更为稳健,适合于大级别资金的长期投资。


2. 风险投资/创业投资基金与PE基金有何区别?


风险投资/创业投资基金(Venture Capital,简称VC)比PE基金更早走入中国人的视野。国际上著名的风险投资商如IDG、软银、凯鹏华盈等较早进入中国,赚足了眼球与好交易。


从理论上说,VC与PE虽然都是对上市前企业的投资,但是两者在投资阶段、投资规模、投资理念上有很大的不同。一般情况下,PE投资Pre-IPO、成熟期企业;VC投资创业期和成长期企业。


VC与PE的心态有很大不同:VC的心态是不能错过(好项目),PE的心态是不能做错(指投资失误)。但是,时至今日,交易的大型化使得VC与PE之间的差别越来越模糊。


原来在硅谷做风险投资的老牌VC(如红杉资本、经纬创投、凯鹏、德丰杰)进入中国以后,旗下也开始募集PE基金,很多披露的投资交易金额都远超千万美元。愿意投资早期创业项目的VC越来越少,现在只有泰山投资、IDG等还在投一些百万人民币级别的项目,多数基金无论叫什么名字,实际上主要参与2000万人民币到2亿人民币之间的PE投资交易。


交易的大型化与资本市场上基金的募集金额越来越大有关。2008年,鼎晖投资和弘毅投资各自在中国募集了50亿人民币的PE基金。2009年募资金额则进一步放大,黑石集团计划在上海浦东设立百仕通中华


发展投资基金,募集目标50亿元人民币;第一东方集团计划在上海募集60亿元人民币的基金;里昂证券与上海国盛集团共同发起设立的境内人民币私募股权基金募资目标规模为100亿元人民币;而由上海国际集团有限公司和中国国际金融有限公司共同发起的金浦产业投资基金管理有限公司拟募集总规模达到200亿元上海金融产业投资基金,首期募集规模即达到80亿元。


单个基金限于人力成本,管理的项目一般不超过30个。因此,大型PE基金倾向于投资过亿人民币的项目,而千万至亿元人民币规模的私募交易就留给了VC基金与小型PE基金来填补市场空白。


3. 中国市场上主流的私募股权投资玩家是哪些基金?


市面上各种各样的基金榜单很多,清科、《投资与合作》、甚至连《第一财经周刊》都会不定期地搞一些排名。


专业律师在私募交易中会与各种基金打交道,对各家基金的投资习惯与特点都或多或少有些了解。我们建议中小企业在私募融资时,如果有可能的话,尽量从以下知名基金中进行选择。


本土基金:深圳市创新投资集团有限公司、联想投资有限公司、深圳达晨创业投资有限公司、苏州创业投资集团有限公司、上海永宣创业投资管理有限公司、启明创投、深圳市东方富海投资管理有限公司、弘毅投资、新天域资本、鼎晖投资、中信资本控股有限公司等。


外资基金:IDG、软银中国创业投资有限公司、红杉资本中国基金、软银赛富投资顾问有限公司、德丰杰、经纬创投中国基金、北极光风险投资、兰馨亚洲投资集团、凯鹏华盈中国基金、纪源资本、华登国际、集富亚洲投资有限公司、德同资本管理有限公司、戈壁合伙人有限公司、智基创投、赛伯乐(中国)投资、今日资本、金沙江创投、KTB 投资集团、华平创业投资有限公司等。


如果企业私募的目标非常明确就是国内上市,除以上这些基金以外,国内券商背景的券商直投公司也是不错的选择。


4. 谁来投资私募股权投资基金?


私募股权投资属于“另类投资”,是财富拥有者除证券市场投资以外非常重要的分散投资风险的投资工具。


据统计,、慈善基金、养老基金、富豪财团等会习惯性地配置10%~15%比例用于私募股权投资,而且私募股权投资的年化回报率高于证券市场的平均收益率。多数基金的年化回报在20%左右。美国最好的金圈VC在90年代科技股的黄金岁月,每年都有数只基金的年回报达到10倍以上。


私募股权投资基金的投资群体非常固定,好的基金管理人有限,经常是太多的钱追逐太少的投资额度。新成立的基金正常规模为1~10亿美元,承诺出资的多为老主顾,可以开放给新投资者的额度非常有限。


私募股权投资基金的投资期非常长,一般基金封闭的投资期为10年以上。另一方面,私募股权投资基金的二级市场交易不发达,因此,私募股权投资基金投资人投资后的退出非常不容易。再一方面,多数私募股权投资基金采用承诺制,即基金投资人等到基金管理人确定了投资项目以后才根据协议的承诺进行相应的出资。


国内由于私募股权投资基金的历史不长,基金投资人的培育也需要一个漫长的过程。随着海外基金公司越来越倾向于在国内募集人民币基金,以下的资金来源成为各路基金公司募资时争取的对象:


1)政府引导基金、各类母基金(Fund of Fund,又称基金中的基金)、社保基金、银行保险等金融机构的基金,是各类PE基金募集首选的游说对象。这些资本知名度、美誉度高,一旦承诺出资,会迅速吸引大批资本跟进加盟。


2)国企、民企、上市公司的闲置资金。企业炒股理财总给人不务正业的感觉,但是,企业投资PE基金却变成一项时髦的理财手段。


3)民间富豪个人的闲置资金。国内也出现了直接针对自然人募资的基金,当然募资的起点还是很高的。


如果是直接向个人募集,起投的门槛资金大概在人民币1000万元以上;如果是通过信托公司募集,起投的门槛资金也要在人民币一两百万元。普通老百姓无缘问津投资这类基金。


5. 谁来管理私募股权投资基金?


基金管理人基本上由两类人担任,一类人士出身于国际大牌投行如大摩、美林、高盛,本身精通财务,在华尔街人脉很广;另一类人出身于创业后功成身退的企业家,国内比较知名的从企业家转型而来的管理人包括沈南鹏(原携程网与如家的创始人,现为红杉资本合伙人)、邵亦波(原易趣网创始人,现为经纬创投合伙人)、杨镭(原掌上灵通CEO、现为泰山投资的合伙人)、田溯宁(原中国网通CEO、现为中国宽带产业基金董事长)、吴鹰(原UT斯达康CEO、现为和利资本合伙人)等。


基金管理人首先要具备独到的、发现好企业的眼光,如果管理人没有过硬的过往投资业绩,很难取得投资人的信任。2000年起,一大批中国互联网、SP与新媒体、新能源公司登陆纳斯达克或者纽交所,为外资基金带来了不菲的回报。2004年起,大批民企在深圳中小板登陆,为内资基金带来的回报同样惊人。因此,基金管理人的履历上如果有投资百度、盛大网络、分众传媒、阿里巴巴、无锡尚德、金风科技等明星标杆企业的经历,更容易取信于投资人。


除投资眼光外,基金管理人还需要拥有一定的个人财富。出于控制道德风险的考虑,基金管理人如果决策投资一个1000万美元的中型交易,PD拿出980万美元(98%),个人作为LD要拿出20万美元(2%)来配比跟进投资。因此,基金管理人的经济实力门槛同样非常高。


总体说来,私募股权投资基金的管理是一门高超的艺术,既要找到高速增长的项目,又要说服企业接受基金的投资,最后还要在资本市场退出股权。好的项目基金之间的竞争激烈;无人竞争的项目不知道有无投资陷阱。无论业绩如何,基金管理人几乎个个是空中飞人、工作强度惊人。


6. 私募股权投资基金如何决策投资?


企业家经常很疲惫地打电话给律师,“XX基金不同的人已经来考察三轮了,什么时候才是个尽头……”这是由于企业不了解基金的运作与管理特点。


尽管基金管理人的个人英雄主义色彩突出,基金仍然是一个公司组织或者类似于公司的组织,基金管理人好比基金的老板,难得一见。


基金内部工作人员基本上分为三级,基金顶层是合伙人;副总、投资董事等人是基金的中间层次;投资经理、分析员是基金的基础层次。基金对企业一般的考察程序是先由副总带队投资经理考察,然后向合


伙人汇报,合伙人感兴趣以后上投资决策委员会(由全体合伙人组成,国内基金还常邀请基金投资人出席委员会会议)投票决定。一个项目,从初步接洽到最终决定投资,短则三月,长则一年。


7. 有限合伙制为何成为私募股权投资基金的主流?


有限合伙企业是一类特殊的合伙企业,在实践中极大地刺激了私募股权投资基金的发展。


有限合伙企业把基金投资人与管理人都视为基金的合伙人,但是基金投资人是基金的有限合伙人(LP),而基金管理人是基金的普通合伙人(GP)。有限合伙企业除了在税制上避免了双重征税以外,主要是设计出一套精巧的“同股不同权”的分配制度,解决了出钱与出力的和谐统一,极大地促进了基金的发展。


在一个典型的有限合伙制基金中,出资与分配安排如下:


  • LP承诺提供基金98%的投资金额,它同时能够有一个最低收益的保障(即最低资本预期收益率,一般是6%),超过这一收益率以后的基金回报,LP有权获得其中的80%。LP不插手基金的任何投资决策。

  • GP承诺提供基金2%的投资金额,同时GP每年收取基金一定的资产管理费,一般是所管理资产规模的2%。基金最低资本收益率达标后,GP获得20%的基金回报。基金日常运营的员工工资、房租与差旅开支都在2%的资产管理费中解决。GP对于投资项目有排他的决策权,但要定期向LP汇报投资进展。


尽管我国政府部门对国内是否也要发展有限合伙制基金曾有不同意见,但是目前意见已经基本一致:基金可以选择公司制或者契约制进行运营,但是有限合伙制是基金发展的主流方向。


8. 基金对企业的投资期限大概是多久?


基金募集时对基金存续期限有严格限制,一般基金成立的头3至5年是投资期,后5年是退出期(只退出、不投资)。基金在投资企业2到5年后,会想方设法退出。(共10年)


基金有四大退出模式:


1)IPO或者RTO退出:获利最大的退出方式,但是退出价格受资本市场本身波动的干扰大。

2)并购退出(整体出售企业):也较为常见,基金将企业中的股份转卖给下家。

3)管理层回购(MBO):回报较低。

4)公司清算:此时的投资亏损居多。


企业接受基金的投资也是一种危险的赌博。当基金投资企业数年后仍然上市无望时,基金的任何试图退出的努力势必会干扰到企业的正常经营。私募的钱拿得烫手就是这个道理。


9. 私募股权投资基金如何寻找目标企业?


根据我们的观察,国内民营企业家对私募股权投资基金的认知程度并不高,他们普遍比较谨慎,不大会主动出击,而是坐等基金上门考察。


基金投资经理的社会人脉在目标企业筛选上起到了很关键的作用。因此,基金在招募员工时很注重来源的多元化,以希望能够最大程度地接近各类高成长企业。新成立的基金往往还会到中介机构拜拜码头,


希望财务顾问们能够多多推荐项目。为了尽可能地拓展社会知名度,中国还出现了独有的现象,基金的合伙人们经常上电视台做各类财经节目的嘉宾,甚至在新浪网上开博客,尽量以一个睿智的投资家的形象示于大众。


此外,政府信息是私募基金猎物的一个重要来源。私募基金在西方还有个绰号“裙带资本主义”,以形容政府官员与私募基金的密切关系,英美国多位卸任总统在凯雷任职,梁锦松卸任后加盟了黑石,戈尔在凯鹏任职。



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《全球投行》 作者:宋子豪

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